Хедж фондовете, засегнати от липсата на изход на частния капитал
Борбата на частния капитал да върне пари на клиентите удря хедж фондовете, които разчитат на същите пенсионни планове, фондации и дарения за набиране на средства.
Хедж фондовете, които искат да наберат пари от институционални инвеститори, са отхвърлени на основание, че институциите нямат пари, за да им дадат.
Трудностите се дължат поне отчасти на забавяне на разпределенията, които инвеститорите са получили от фондове за частни капиталови инвестиции.
„По-ниският процент на разпределение от фондове за дялово участие, [частен] дълг и рискови фондове има допълнителен ефект, карайки някои разпределители да спрат новите инвестиции в неликвидни фондове и да намалят новите инвестиции в по-ликвидни хедж фондове“, каза Майкъл Монфорт, глобален ръководител на капиталовото консултиране в JPMorgan Chase.
Напусканията, подкрепени с изкупуване, паднаха до 345 милиарда долара миналата година – най-ниското им ниво от десетилетие, според годишния доклад за частния капитал на Bain & Co. Това остави сектора на частния капитал да седи на рекордно изоставане от 28 000 компании на стойност над $3 трилиона, установи докладът на Bain & Co, тъй като забавянето на сключването на сделки затрудни връщането на пари на техните поддръжници.
„Разпределението на частния капитал намаля, IPO пазарът беше много тънък и сливанията и придобиванията бяха задържани“, каза Ник Моукс, главен инвестиционен директор на Wellcome Trust на стойност £36,8 млрд. „Ако няма да бъдете купен и не можете да бъдете листвани, PE си блъска главата как да прави дистрибуции.“
Хедж фондовете и мениджърите на дялови капитали често се конкурират за набиране на пари от така нареченото „алтернативно“ разпределение на институционалните инвеститори, което може да включва също частни кредити, инфраструктура и активи в недвижими имоти. Тъй като инвеститорите получават разпределения от съществуващи холдинги, парите се рециклират в нови ангажименти.
„За по-голямата част от институциите фондовете за частен капитал и хедж фондовете излизат от кофата на алтернативите“, Сунайна Синха Халдеа, ръководител на консултации за частен капитал при мениджъра на богатството Реймънд Джеймс, каза.
„Липсата на дистрибуции извън портфолиото на частните пазари ще повлияе върху способността за поемане на нови ангажименти в други части на портфолиото от алтернативи . . . това включва хедж фондове.“
Миналата година активите в глобалната индустрия на частния капитал нараснаха до 14,5 трилиона долара, според доклада на Bain & Co, повече от три пъти над 4 трилиона долара, които управляваше десетилетие по-рано.
За разлика от това, входящите потоци към хедж фондовете бяха заглушени през последното десетилетие, като инвеститорите теглиха пари на нетна база през пет от последните 10 години, според Hedge Fund Research.
Средата с ограничен капитал също оказва влияние върху пазара за стартиране на нови хедж фондове.
Бившият съглавен инвестиционен директор на Millennium Боби Джейн беше принуден да намали амбициите за набиране на средства от първия ден за своя нов хедж фонд, Jain Global, преди стартирането му през юли.
Мениджър на хедж фондове, който в момента се опитва да набере капитал, каза, че инвеститорите често цитират липсата на разпределения, които са получили от своите частни капиталови инвестиции, като причина да не инвестират. Инвеститорите чакаха да получат повече пари обратно, преди да реинвестират, добавиха те.
„Това, което виждате, е неуспех за излизане от частните капиталови инвестиции и има някакъв ефект, който води до по-ниска скорост на движение на капитала през всички алтернативи“, Сам Дидрих, управляващ директор на Partners Capital, каза. „Това се превръща в истински проблем.“
